Anleihemarkt für Bitcoin-Kurs wichtiger als Fed

CoinShares, ein Unternehmen für Investmentresearch, stellt fest, dass der US-Anleihemarkt möglicherweise einen größeren Einfluss auf den Bitcoin-Kurs hat als die Zinspolitik der Federal Reserve. Die Zuflüsse in digitale Vermögensfonds sind diese Woche stark zurückgegangen, nachdem seit Mitte Juli 11,1 Milliarden Dollar an Zuflüssen verzeichnet worden waren. Gleichzeitig steigen die langfristigen US-Zinsen auf Niveaus, die es seit Jahrzehnten nicht mehr gab, was die Frage aufwirft, wie sich Bitcoin zu diesem fiskalischen Klima verhält.

Bitcoin ist bei Bitvavo und OKX erhältlich.

In Kürze:

• Die Zuflüsse in digitale Vermögensfonds verlangsamen sich nach Monaten starken Wachstums
• Die 10-Jahres-Rendite steigt über 5,3% und die 30-Jahres-Rendite auf 5,7%, die höchsten Werte seit mehr als zwei Jahrzehnten
• CoinShares sieht den Anleihemarkt als wichtigeren Indikator für den Bitcoin-Kurs als die Fed-Politik

Zinsen auf dem höchsten Stand seit Jahrzehnten

Trotz eines umfangreichen Rückkaufprogramms des US-Schatzamts steigen die langfristigen Zinsen weiter. Die 10-Jahres-Rendite liegt inzwischen über 5,3% und die 30-Jahres-Rendite bei 5,7%, dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten. Schatzminister Scott Bessent räumt ein, dass die Regierung den Anleihemarkt nicht vollständig unter Kontrolle halten kann, und verweist auf hohe Ölpreise als zusätzliche Ursache des Zinsanstiegs.

Normalerweise wirken höhere Zinsen als Bremse für Bitcoin, weil die finanziellen Bedingungen straffer werden. Doch CoinShares stellt in seinem Marktupdate vom 8. Oktober fest, dass sich die Interpretation ändert, wenn dieser Zinsanstieg vor allem Sorgen über die Tragfähigkeit der US-Staatsfinanzen widerspiegelt und nicht das Wirtschaftswachstum. In diesem Fall erscheint Bitcoin weniger als gewöhnliche risikoreiche Anlage und mehr als Alternative zu staatlich ausgegebenem Geld.

Fed zwischen Inflation und schwachem Arbeitsmarkt

Die Geldpolitik der Fed sorgt unterdessen für Unklarheit. Die Arbeitsmarktdaten für September fielen deutlich schlechter aus als erwartet, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober von 71% vor drei Wochen auf 23% sank. Dennoch erwartet der Markt, dass die Inflation und nicht die Beschäftigung bei der nächsten großen politischen Entscheidung den Ausschlag geben wird.

Die Wirtschaftsaktivität hält sich trotz des schwächeren Arbeitsmarkts einigermaßen stabil. Einkaufsmanagerindizes deuten weiterhin auf Wachstum hin, und die Konsumausgaben bleiben auf Niveau. Gleichzeitig bringen hohe Energiepreise, auch wegen des Konflikts mit Iran, die Fed in eine schwierige Lage mit gleichzeitig schwächerer Beschäftigung und anhaltender Inflation.

Fonds-Zuflüsse bestimmen das nächste Kursniveau

Bitcoin notiert derzeit um die 83.000 Dollar, ein leichter Anstieg von 0,7% in den vergangenen 24 Stunden. Zuvor hatte der Kurs bereits das Niveau von 83.000 Dollar getestet, und laut Analysten muss Bitcoin 84.500 Dollar durchbrechen, um weiter zu steigen. Der allmähliche Kursanstieg der vergangenen Zeit spiegelt laut CoinShares Unsicherheit wider, nicht eine Verschlechterung der Fundamentaldaten.

Der Schlüssel zu einem echten Durchbruch liegt in den Fonds-Zuflüssen. Solange diese nicht der fiskalischen Argumentation folgen, sondern am Zinsnarrativ hängen bleiben, bleibt ein Ausbruch aus. Die kommenden Wochen sind die Zuflusszahlen daher der wichtigste Indikator, den es zu beobachten gilt, so CoinShares.