Anthropic will an die Börse und dabei die Kontrolle behalten

Anthropic, Entwickler des KI-Assistenten Claude und am Sekundärmarkt mit rund 1,5 Billionen Dollar bewertet, will an die Börse gehen, ohne dass die Gründer die Kontrolle abgeben. Das Unternehmen bittet seine Aktionäre, einer neuen Aktienstruktur zuzustimmen, bei der CEO Dario Amodei und sechs Mitgründer gemeinsam 50,1% der Stimmen bei den meisten Unternehmensentscheidungen behalten, obwohl jeder von ihnen nur rund 2% wirtschaftlichen Anteil am Unternehmen hält.

In Kürze:

• Anthropic will beim Börsengang eine Aktienstruktur einführen, bei der sieben Gründer zusammen mehr als die Hälfte der Stimmrechte kontrollieren.
• Die Gründer halten jeweils nur etwa 2% des Unternehmens, erhalten aber über zusätzliche Stimmrechte kollektive Kontrollmacht.
• Das Unternehmen wurde im Mai 2026 mit 965 Milliarden Dollar bewertet und wird am Sekundärmarkt inzwischen mit rund 1,5 Billionen Dollar gehandelt.

Stimmrecht ohne wirtschaftliche Mehrheit

Die vorgeschlagene Aktienstruktur verleiht den sieben Gründern zusätzliche Stimmrechte, ohne dass ihr wirtschaftliches Eigentum wächst. Als Gruppe verfügen sie damit über die Mehrheit der Stimmen, während ihr gemeinsamer finanzieller Anteil am Unternehmen relativ klein bleibt.

Die Konstruktion bleibt so lange bestehen, wie mindestens drei der sieben Gründer einen bestimmten Mindestanteil halten. Vergleichbare Strukturen haben früher Techunternehmen wie Meta genutzt, wo Mark Zuckerberg über Aktien mit mehrfachem Stimmrecht die Kontrolle behält, und Snap, wo Evan Spiegel ebenso verfuhr. Auffällig bei Anthropic ist, dass die Kontrollmacht nicht bei einer Person liegt, sondern über sieben Gründer verteilt wird.

Unabhängige Aufsicht bleibt teilweise bestehen

Die Struktur hat jedoch Grenzen. Anthropics unabhängiger Long-Term Benefit Trust benennt weiterhin die meisten Vorstandsmitglieder. Die Gründer erweitern ihre Vertretung im Verwaltungsrat von zwei auf drei Sitze. Darüber hinaus erhalten Mitarbeiter Aktien, die bei Staking von Stimmen zu bestimmten Fragen den Ausschlag geben können.

Stimmen die Aktionäre dem Vorschlag zu, betritt Anthropic die öffentlichen Märkte in einer Situation, in der sieben Gründer mit begrenztem wirtschaftlichem Anteil gemeinsam mehr als die Hälfte der Stimmen in der Hand haben. Eigentum und Mitsprache sind in diesem Fall zwei sehr verschiedene Dinge.