Circle verteidigt USDC-Modell: nur 7 Cent Gewinn je Dollar

Circle, Herausgeber des Stablecoins USDC, reagiert auf Kritik von Wettbewerbern und erklärt, dass das Unternehmen pro Dollar Umsatz nur 7 Cent Gewinn erzielt. Damit legt Circle sein Geschäftsmodell offen und begründet, warum alternative Modelle aus seiner Sicht langfristig schädlich für den Markt sind. Das Timing ist bemerkenswert: Zwei der größten Namen hinter einem konkurrierenden Stablecoin sind zugleich die wichtigsten Geschäftspartner von Circle selbst.

In Kürze:

• Circle erzielte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 rund $1,4 Milliarden Umsatz, behielt aber nur 7 Cent pro Dollar als Gewinn ein.
• Der Rivale Open USD schüttet Reservezinsen an Teilnehmer aus und wird von Coinbase, Stripe und BlackRock unterstützt.
• Coinbase ist zugleich der größte Partner von Circle, und BlackRock verwaltet den Fonds, der die Reserven von USDC hält.

Wie Circle seinen Umsatz verteilt

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 verbuchte Circle einen Umsatz von etwa $1,4 Milliarden. Davon gingen 59 Cent pro Dollar an Partner und Transaktionskosten. Weitere 34 Cent flossen in Lizenzen, Banken, Liquidität und die Einhaltung regulatorischer Vorgaben. Übrig blieben 7 Cent pro Dollar als Gewinnmarge.

Laut Circle behaupten Wettbewerber, Stablecoin-Herausgeber behielten zu viel der Erträge für sich und machten Rückzahlungen unnötig teuer. Das Unternehmen hält dem entgegen, dass USDC-Inhaber ihre Münzen bereits kostenlos einlösen können. Modelle, bei denen nahezu alle Reserveerträge ausgeschüttet werden, schaffen laut Circle einen Stablecoin, der alles verteilt, aber nichts finanziert, sodass die dahinterstehende Infrastruktur letztlich nicht aufrechterhalten werden kann.

Spannungsfeld mit Coinbase und BlackRock

Die Reaktion von Circle fällt in eine Zeit, in der ein neuer Wettbewerber auf den Markt tritt. Open USD ist ein Stablecoin, der Reservezinsen abzüglich einer Gebühr direkt an die Teilnehmer weitergibt. Hinter dieser Initiative stehen Coinbase, Stripe und BlackRock, wie CoinDesk berichtete.

Das macht die Lage bemerkenswert, denn Coinbase ist der größte Partner von Circle, und BlackRock verwaltet den Fonds, in dem die Reserven von USDC gehalten werden. Die beiden Parteien, die Circle finanziell am nächsten stehen, unterstützen gleichzeitig einen Wettbewerber mit einem grundlegend anderen Modell.

Größerer Zusammenhang: Stablecoins unter Druck

Die Diskussion darüber, wie Stablecoin-Herausgeber ihre Reserveerträge verteilen, läuft schon länger. Bereits zuvor hatte die Bank for International Settlements auf den Zusammenhang zwischen höheren Sparzinsen und dem Wachstum von Stablecoins hingewiesen, weil hohe Zinsen die Erträge für Herausgeber erhöhen und zugleich den Anreiz für Nutzer beeinflussen, zu wechseln.

Ob Circle seine Position verteidigen kann, während sich große Namen wie Coinbase und BlackRock auf beiden Seiten des Spielfelds befinden, wird sich in den kommenden Monaten zeigen.