CryptoQuant-Gründer: Bitcoin-Bullenzyklus bringt 3- bis 5-fache Rendite

Ki Young Ju, Gründer von CryptoQuant, rechnet damit, dass der aktuelle Bitcoin-Bullenzyklus eine Rendite von 3 bis 5x bringt und nicht einen explosiven Anstieg von mehr als 10x. Seiner Ansicht nach verändert die wachsende Bedeutung institutioneller Anleger die Marktdynamik strukturell, wodurch sowohl die Spitzen als auch die Tiefen abflachen. Zum Zeitpunkt des Schreibens steht Bitcoin bei $86.500, ein Plus von 1,4% in den vergangenen 24 Stunden.

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In Kürze:

• CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju erwartet in diesem Zyklus eine Bitcoin-Rendite von 3 bis 5x, keine Parabellrally von 10x+.
• Die wachsende institutionelle Beteiligung dämpft sowohl extreme Spitzen als auch starke Kursrückgänge.
• On-Chain-Indikatoren wie die MVRV-Ratio und der PnL Index stützen seine Analyse.

Institutionelles Wachstum dämpft extreme Ausschläge

Ki Young Ju erklärt, dass frühere Bitcoin-Zyklen von spekulativem Retail-Kapital in einem relativ kleinen Markt angetrieben wurden. Das sorgte für explosive Kursanstiege, aber auch für Abstürze von 80%. Da der Markt heute viel größer ist und institutionelle Akteure einen immer größeren Teil des Bestands halten, flachen beide Extreme ab.

Seiner Ansicht nach gilt dabei ein klarer Trade-off: Dieselben Kräfte, die einen weiteren explosiven Anstieg begrenzen, sorgen auch dafür, dass ein möglicher Abschwung weniger hart ausfällt. Das macht Bitcoin attraktiver für Langfristanleger und weniger geeignet als spekulatives Instrument für kurzfristiges Kapital.

On-Chain-Daten deuten auf Verschiebung der Marktstruktur hin

Ki Young Ju verweist auf mehrere On-Chain-Indikatoren, die seine Erwartung stützen. So ist die MVRV-Ratio in diesem Zyklus nie unter 1 gefallen, was bedeutet, dass Halter als Gruppe nie Verluste auf ihren durchschnittlichen Kaufpreis gemacht haben. In früheren Zyklen war das bei Dips durchaus der Fall.

Zudem steigt die sogenannte Realized Cap, ein Maßstab für neu zugeflossenes Kapital, die Positionen von Futures-Whales haben rund um den Boden des Zyklus stark zugenommen und frühe Bitcoin-Besitzer haben aufgehört zu verkaufen. Auch der 365-Tage-gleitende Durchschnitt des PnL Index von CryptoQuant, der die durchschnittliche Profitabilität aller Halter abbildet, zeigt ihm zufolge nun einen deutlichen Wendepunkt.

Auf Basis früherer Analysen rund um das Niveau von $86.000 läuft die Diskussion über die weitere Richtung von Bitcoin schon länger. Ki Young Ju ergänzt nun eine breitere Marktstrukturanalyse, die über Kursniveaus hinausgeht. Ob seine Erwartung eines moderateren, aber stabileren Musters eintrifft, muss der Rest des Zyklus zeigen.