Volatilitätsprognosen schlagen Kursraten

Vielen Tradern wird beigebracht, dass die Vorhersage von Kursrichtungen das Ziel des Investierens sei. Doch laut einem Analysten auf X ist das fundamental falsch. Der wirklich vorhersagbare Teil der Märkte ist nicht, ob der Preis steigt oder fällt, sondern wie groß die nächste Bewegung sein wird: die Volatilität.

In Kürze:

• Volatilität tritt in Marktregimen geclustert auf und ist mit dem GARCH-Modell zu bis zu 81 Prozent vorhersagbar
• Große Hedgefonds konzentrieren sich auf Volatilitätsprognosen statt auf Preisrichtungen
• Ein Trader, der in 48 Prozent der Fälle richtig liegt, aber die Volatilität in seine Positionsgröße einbezieht, schlägt jemanden, der in 62 Prozent der Fälle richtig liegt, dies aber ignoriert

Volatilität als Marktregime

Robert Engle erhielt den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften, weil er nachwies, dass Volatilität nicht zufällig ist, sondern in Clustern auftritt. Große Investmentfirmen wie Citadel und D.E. Shaw nutzen diese Erkenntnis seit Jahren, doch Privatanleger erfahren davon kaum etwas.

Das dahinterstehende Modell heißt GARCH und steht in praktisch jedem Ökonometrie-Lehrbuch auf Seite vier. Die Implementierung erfordert nur etwa sechzig Zeilen Python-Code. Die Kernidee: Die Volatilität von heute sagt die Volatilität von morgen mit mehr als 70 Prozent Genauigkeit voraus.

Gewinnen mit Formeln, nicht mit Raten

Große Handelsdesks stellen nicht die Frage “Geht es hoch oder runter?” Sie fragen: “Wird die nächste Bewegung groß oder klein?”

Dieser Unterschied ist entscheidend. Ein Trader, der nur in 48 Prozent der Fälle die richtige Richtung errät, aber seine Positionsgröße an das Volatilitätsregime anpasst, verdient strukturell mehr als jemand, der in 62 Prozent der Fälle richtig liegt, aber jedem Trade blind das gleiche Gewicht gibt. Langfristig gewinnt Ersterer jedes Mal.

Aus zehn Jahren historischer Daten des S&P 500 (SPY) geht dieses Muster klar hervor: Wenn die Volatilität niedrig ist, bleibt sie in 74 Prozent der Fälle auch in der nächsten Handelssitzung niedrig. Nach einem Volatilitätsspitzenwert ist auch am Folgetag in 81 Prozent der Fälle eine erhöhte Volatilität zu beobachten.

Kostenlose Tools, von denen niemand erzählt

Die Mathematik ist kostenlos. Die Daten sind kostenlos. Die Software zur Umsetzung ist kostenlos. Dennoch lernen viele Händler, sich auf Candlestick-Formationen zu konzentrieren, anstatt die Verteilung der Preisbewegungen zu analysieren.

Die Folge: Die meisten Privatanleger handeln ständig mit der falschen Positionsgröße für die aktuellen Marktbedingungen, was ihre Rendite drastisch schmälert.