Bitcoin steigt um 22 %, doch Hebelwirkung nimmt ab

Bitcoin ist in den vergangenen Tagen um rund 22 Prozent gestiegen, doch der zugrunde liegende Derivatemarkt zeigt ein auffälliges Muster. Das Open Interest, gemessen in Coins, fiel dagegen auf den niedrigsten Stand seit mindestens einem Monat. Das deutet darauf hin, dass der Kursanstieg nicht durch zunehmende Hebelpositionen angetrieben wurde, sondern dass Positionen vielmehr abgebaut wurden, während der Preis stieg.

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Das Wichtigste in Kürze:

• Bitcoin stieg von durchschnittlich 63.500 Dollar im Zeitraum vom 12. bis 18. August auf 77.700 Dollar am 23. August.
• Das Open Interest in Coins fiel um 11 Prozent, von rund 353.500 BTC auf rund 312.600 BTC.
• In Dollar ausgedrückt stieg das Open Interest um 8 Prozent, da der Kursanstieg größer war als der Rückgang der offenen Kontrakte.

Rally ohne zunehmende Hebelpositionen

Die Analyseplattform Santiment stellt auf Basis ihrer Daten fest, dass die Bitcoin-Rally der vergangenen Tage bemerkenswert wenige Spuren zunehmender Hebelwirkung zeigt. Der Kurs stieg von durchschnittlich 63.500 Dollar in der Woche vom 12. bis 18. August auf 77.700 Dollar am 23. August. Zum Zeitpunkt des Schreibens notiert Bitcoin bei 77.200 Dollar.

Gleichzeitig ging das Open Interest bei Bitcoin-Futures, ausgedrückt in Coins, von rund 353.500 BTC auf rund 312.600 BTC am 23. August zurück. Das entspricht einem Rückgang von etwa 11 Prozent und ist der niedrigste Stand seit mindestens einem Monat. Das Open Interest ist die Gesamtzahl der offenen Kontrakte am Derivatemarkt und gilt als Gradmesser für das Ausmaß der Hebelwirkung im Markt.

Dollarwert verdeckt das wahre Bild

In Dollar gemessen stieg das Open Interest im selben Zeitraum dagegen um rund 8 Prozent. Das wirkt widersprüchlich, lässt sich aber dadurch erklären, dass der Kurs stärker stieg, als die Zahl der offenen Kontrakte abnahm. Nur wenn das Open Interest in Coins ausgedrückt wird, wird der tatsächliche Rückgang der Hebelpositionen sichtbar.

Diese Unterscheidung ist laut Santiment relevant für die Einordnung der Rally. Ein starker Kursanstieg, der mit zunehmenden Hebelpositionen einhergeht, deutet oft auf spekulativ getriebenes Kursverhalten hin, das anfälliger für scharfe Korrekturen ist. In diesem Fall wurden Positionen während des Anstiegs dagegen liquidiert, woraufhin die Rally auf Basis weniger offener Kontrakte weiterlief. Bereits zuvor führte die Bitcoin-Rally auch zum größten Zufluss bei Binance seit Februar.

Wie nachhaltig die aktuelle Bewegung ohne erneut anziehende Hebelpositionen ist, bleibt vorerst eine offene Frage. Analysten wie Michaël van de Poppe rechnen mit einem weiteren Anstieg in Richtung 81.000 bis 83.000 Dollar, bevor Altcoins eine eigene Rally starten. Auch das Open Interest auf dezentralen Perpetual-Plattformen stieg zuletzt auf einen Höchststand im Jahr 2026, was zeigt, dass der Derivatemarkt in breiterer Hinsicht durchaus aktiv ist.