Strategy kauft konsequent an Spitzen, nicht an Tiefs

Strategy, das Unternehmen von Michael Saylor, das für seine aggressive Bitcoin-Kaufstrategie bekannt ist, hat laut einer Analyse von CryptoQuant ein Timing-Problem. Wer alle Käufe des Unternehmens seit Anfang 2025 zusammenzählt, kommt auf einen durchschnittlichen Einkaufspreis von 90.800 Dollar pro Bitcoin. Der Bitcoin-Kurs steht zum Zeitpunkt der Analyse jedoch bei rund 77.100 Dollar, was bedeutet, dass Strategy auf dem Papier deutlich im Minus liegt.

Das Wichtigste in Kürze:

• Strategy hat seit 2025 einen durchschnittlichen Einkaufspreis von 90.800 Dollar pro Bitcoin aufgebaut.
• Der Kurs liegt aktuell bei rund 77.100 Dollar, wodurch die jüngsten Käufe Verluste einfahren.
• Analyst Darkfost stellt fest, dass Strategy strukturell an Höchstständen kauft und an Tiefstständen verkauft.

Konsequent zu teuer eingekauft

Die Grafik von CryptoQuant zeigt, dass Strategy im Laufe der Jahre wiederholt große Käufe in Phasen getätigt hat, in denen der Bitcoin-Kurs einen Höhepunkt erreichte. An Tiefstständen, also genau den Momenten, in denen der Einstieg günstiger gewesen wäre, war das Unternehmen weniger aktiv oder verkaufte sogar.

Analyst Darkfost merkt an, dass dieses Muster den Kern der Kritik bildet, der sich Strategy seit geraumer Zeit ausgesetzt sieht. Seiner Einschätzung nach hat das schlechte Timing direkt zu den finanziellen Schwierigkeiten beigetragen, mit denen das Unternehmen zuletzt zu kämpfen hatte.

Timing als Achillesferse

Darkfost rechnet vor, dass eine umgekehrte Strategie, bei der Käufe und Verkäufe getauscht würden, einen deutlich niedrigeren durchschnittlichen Einstandspreis ergeben hätte. Die aktuelle Lage verdeutlicht das Risiko einer Strategie, bei der große Summen eingesetzt werden, ohne das Marktumfeld zu berücksichtigen.

Strategy hält an seiner Politik des systematischen Bitcoin-Aufbaus fest, doch die Frage, ob diese Politik bei einem anhaltend niedrigeren Kurs tragfähig ist, bleibt aktuell. Mit einem durchschnittlichen Einkaufspreis von 90.800 Dollar und einem aktuellen Marktpreis von 77.100 Dollar ist die Lücke zwischen Einstandspreis und Marktwert vorerst erheblich. In der Zwischenzeit fließen über Bitcoin-ETFs wieder große Kapitalmengen in den Markt, doch das hat den Kurs bislang nicht ausreichend angetrieben, um die Position von Strategy zu verbessern.